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Episodio 61 – Gustavo Salaiz Especialista Fintech/Blockchain ¿Está la Ley Fintech de México preparada para DeFi?

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Resumen

¿Está la Ley Fintech de México preparada para la innovación en materia de Finanzas Descentralizadas? ¿Es posible regular las aplicaciones de este ecosistema?

En este nuevo episodio que como puedes ver desde ahora lo estamos llevando a cabo en formato video, invitamos a Gustavo Salaiz, es ingeniero y MBA de la Universidad Carnegie Mellon en Estados Unidos. Fue director general adjunto de supervisión de modelos novedosos de la comisión nacional bancaria y de valores de México. Actualmente es coordinador académico y profesor del diplomado Fintech del ITAM de México.

En el primer bloque nos adentramos en conocer todo sobre la Ley Fintech de México y sobre todo lo relacionado a materia de criptoactivos o como se nombra en la ley, activos virtuales.

Cómo nace la ley, cuales son sus principales características y qué trato le da a estos activos virtuales fueron parte de los temas analizados con Gustavo.

¿Sería distinto el ecosistema fintech y cripto en México al tener una consideración diferente el Banco de México frente al tratamiento de los activos virtuales?

En la segunda parte del programa nos adentramos en conocer el interés de Gustavo en lo que son las Finanzas Descentralizadas, las aplicaciones que ha utilizado, su visión y sobre todo los desafíos que este tipo de nuevas aplicaciones trae para los reguladores.

¿Será posible la integración de Fintech con aplicaciones DeFi?

La última pregunta que le hice fue cuáles serían los puntos relevantes que debería considerar si tuviera la potestad de crear una ley cripto… Quédate para conocer su respuesta.

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Entrevista

Cristóbal Pereira: CP
Gustavo Salaiz: GS

1. CP: Gustavo para empezar cuéntanos ¿Qué te llama la atención de la tecnología blockchain y el desarrollo de las criptomonedas y criptoactivos? Me intriga entender cómo un ex-regulador se adentra en la madriguera del conejo. (7:29)

GS: Soy ingeniero de formación por lo que soy super geek y entiendo a profundidad toda esta tecnología a pesar de que toda mi vida práctica la he dedicada a efectos financieros. Por lo que para mi todo el tema fintech, cripto y ahora DeFi son el “punto dulce” de todos estos temas que me interesan.

Definitivamente la Blockchain es algo que llegó para quedarse al igual que el internet cuando salió hace 20 años, es una ola que a lo mejor no vemos el grado de magnitud y como nos va a afectar.

Tuve la fortuna de participar en el primer equipo de supervisión en la comisión bancaria de valores y ahí lo único que hice fue apalancarme de todo este conocimiento e interés en esta tecnología para acabar de redondear mi experiencia en el tema regulatorio.

CP: Si uno ve en retrospectiva lo que mencionaste del internet es algo similar, recuerdo que un economista en esos años, decía que el internet no iba a funcionar y acabaría para el año 2000. Y ya ves a hasta dónde ha llegado.

Yo soy ingeniero comercial de formación que es como un bussiness administration por lo que también he estado toda mi vida ligado al sistema financiero.

2. CP: Me gustaría adentrarnos en la historia, y me parece que parte importante de lo que se destaca en el ecosistema Fintech Mexicano tiene relación con la Ley Fintech, primera en la región en ser implementada en 2018, pero me interesa saber qué se estaba viendo en el ecosistema Fintech mexicano que llevó al desarrollo de esta Ley. (11:04)

GS: Yo no tuve la oportunidad de participar en ese Big Bang, pero se que surgió por una petición del gremio por parte de los primeros participantes de ese sector ya que sabían que estaban operando en un área gris. Hace 5 años la palabra fintech era asociada con un tema de nerds, algo muy diferente a lo que es hoy en día.

Sin embargo muchos de ellos comenzaron a acercarse hacia la autoridad y hubo mucho entendimiento por ambas partes. En ese momento el que era ministro de hacienda fue invitado a San Francisco a Silicon Valley para que conociera todo ese tema y eso ayudó a que se fuera redactando esta nueva ley.

Al regulador lo que más le importa es que las personas no pierdan su dinero en este tipo de cosas y que además no vayan a afectar a las instituciones financieras con las cuales operan. En pro de eso se fue creando el borrador de Ley fintech.

México en su momento, fue muy innovador y visionario en este tema. Esta es la primera ley global en todo el mundo.

3. CP: Por qué las criptomonedas no fueron incluidas, siendo que en su discusión, hablamos 2016-2017 en pleno mercado alcista, se estaban considerando, pero luego el Banco de México o Banxico incluyó el término de sana distancia donde se prohíbe el uso de criptomonedas por parte de empresas reguladas a clientes, pero si se puede hacer uso de ellas para procesos internos. Entonces ¿por qué ese cambio? (19:37)

GS: Primeramente la Ley fue visionaria porque fue la primera en reconocer el tema de las criptomonedas y los criptoactivos en una ley, es decir trasladar todo este tema que no era tan conocido hace 4 años a una ley, fue un gran logro.

Por lo que reconocimos que había una nueva forma de realizar transacciones y le llamamos activos virtuales y no monedas virtuales ya que el Banco Central de México dijo que el único que puede emitir monedas con esa potestad era él. Sin embargo, esas sutiles palabras abrieron el camino para regular todos esos temas.

La Ley está pensada de manera general y se basa en principios que buscan definir la estructura o el esqueleto principal en esta ley y luego en disposiciones generales se van puliendo otros temas.

En resumen la Ley sí te permite operar con criptoactivos pero México fue cerrando todo este tema en las disposiciones secundarias que se fueron implementando.

4. CP: ¿Cómo fue el trabajo con las empresas de criptomonedas, especialmente los exchanges? (23:46)

GS: Realmente no conozco de memoria los criterios pero se pueden consultar a partir del artículo 30 de la Ley Fintech. En cierto modo lo que dice es que no puedes utilizar activos virtuales para realizar operaciones internas y de ninguna manera le puedes transmitir ese riesgo a tu cliente final “lo que sea que eso signifique”, por lo que quizás para muchos no está muy clara su definición.

En relación a la colaboración del gremio, decirte que sí hubo mucha retroalimentación y colaboración por parte de ellos con el Banco y las autoridades para explicar el funcionamiento de los criptoactivos.

En su momento cuando se emitió la Ley fintech los activos virtuales eran lo más nuevo, sin embargo hoy en día con todo el tema de las DeFi, Bitcoin parece ser lo más aburrido del mundo. Aunque ya no se discute si es válido o no.

5. CP: ¿El sandbox es un espacio al que puedo ir a presentar mi proyecto y me dan un espacio de tiempo para operar mientras se entiende bien el funcionamiento de ese modelo? ¿Después de ese tiempo me dicen si entro o no dentro de la Ley Fintech? (28:00)

GS: Si así es, es un espacio que puede ser visto como un laboratorio de innovación donde pueden experimentar su proyecto si no están seguros de si va o no a funcionar en el mercado.

Lo que busca el Sandbox es romper ese esquema del huevo y la gallina donde no sabes si te van aprobar o no el proyecto pero tampoco tratas de probarlo por lo mismo. Por lo que el sandbox te ofrece ese espacio de juego para que pruebes tu proyecto de manera segura sin lastimar a nadie.

Es importante dejar claro que la Ley Fintech ayudo con el tema de certeza jurídica no solo para el consumidor final sino para las fintechs. Antes había mucho riesgo de colaboración entre las fintech y las entidades bancarias, pero ahora hay una certeza legal que les permite operar como es debido.

CP: Me imagino que tiene que haber sido un dolor de cabeza para todas aquellas fintechs que querían traer tecnología e innovación al sistema financiero pero la falta de un espacio con certeza jurídica se los impedía.

Si el banco les cerraba las puertas no podían implementar esas innovaciones y claramente es un dolor que tenían y que esta ley fintech soluciona, para lograr el crecimiento exponencial que comentamos anteriormente.

6. CP: ¿Crees que si se hubieran incluido las criptomonedas dentro de la Ley Fintech hoy veríamos algo diferente en el ecosistema mexicano? (31:22)

GS: Si, definitivamente todas estas restricciones están frenando la innovación en México, en vez de tener más espacio para echar andar todos temas no lo están haciendo. Si bien México fue muy innovador anteriormente, hoy está frenando toda esa innovación. Hay que abrazar toda esta tecnología para avanzar en materia productiva.

Por ejemplo Inglaterra y Reino Unido lo está haciendo muy bien mediante consultas y estudios es buscar cómo arreglarlo todo de manera constructiva sin meterles un freno, es decir hay una ayuda entre ambos para lograr un avance que beneficie a todos.

La posición de todos es encontrar un punto medio que ayude a todos a realizar esa innovación que no va a parar. Los desarrollos se siguen a nivel mundial y si seguimos frenandolos solo estamos quedándonos por fuera.

7. CP: Ahora, desde la vereda del frente, ¿Qué te parece esta postura de Banxico de seguir manteniendo una sana distancia frente a los activos virtuales como los denomina a los criptoactivos? ¿Ves realmente que exista intención de cambio? (39:12)

GS: Realmente veo poco avance en este tema, no veo un cambio de postura radical o si está pasando está siendo de forma muy paulatina, creo que deberíamos acelerar el paso. Como comente anteriormente, esta lentitud lo único que hace es frenar los temas de innovación en México y la Región.

8. CP: Con todo lo que ha pasado con el desarrollo de la tecnología y sobre todo el desarrollo del ecosistema de Finanzas Descentralizadas o DeFi y el desarrollo que ha tenido el ecosistema Fintech en México que hoy es el más grande de la región Latinoamericana con más de 600 startups, ¿ves oportunidades en su integración? (41:10)

GS: Sí, además existen muchas condiciones que van a permitir esa integración. La primera es la sintex que por su naturaleza y adn están mucho más abiertas a la innovación. Otro punto es que son muchos ágiles para implementar todo esto. Es mucho más difícil para un banco tradicional realizar un desarrollo de tal magnitud, ya que les cuesta mucho el solo hecho de sacar un nuevo producto financiero tradicional por todos los requisitos que deben cumplir. En cambio que una fintech es mucho más ágil para eso.

Además ellos saben que todo el tema cripto puede ser una gran fuente de ingreso para ellos, y esas son bastantes condiciones que se hacen atractivas para lograr una integración entre ambas instituciones.

CP: Ciertamente el tema de agilismo que tiene una fintech es mucho mayor al que tiene el sector bancario, hablando en términos de regulación que deben cumplir. Un core bancario tiene bastantes años de desarrollo con lenguajes de desarrollo que en algunos casos están quedando obsoletos y sin soporte.

Nosotros hemos trabajado con varios bancos y es impresionante ver el atraso a nivel de código que tienen algunos.

9. CP: Sé que has indagado e incursionado bastante en el ecosistema DeFi, ¿Qué protocolos has operado? ¿Qué es lo que más te llama la atención de este desarrollo? (47:00)

GS: El tema DeFi y cripto me apasiona mucho porque es como el descubrimiento de un nuevo continente, es decir vienes con tus estructuras y las instituciones del bajo mundo y se suben en un barco y llegan a un territorio totalmente virgen a construir todo desde 0.

Si bien se tratarán de replicar muchas cosas, otras tendrán que crearlas de 0 como un lienzo en blanco.

Lo que más me emociona de todo esto es que todos los productos financieros que existen hoy en día, ya se pueden replicar en DeFi. Por ejemplo Bitcoin que es más como la reserva de valor o el oro que guardan los bancos centrales en las bóvedas, nadie va a comprar un café con oro o con bitcoin. Pero de ahí van a empezar a montar todo estos productos financieros en distintas capas.

Por ejemplo me gusta mucho CELO porque más allá de ser una stablecoin, es un tema de inclusión financiera, al ver su billetera en ningún lado ves un hash y eso es un gran logro ya que no es necesario para el usuario final.

Otro tema que me vuela la cabeza es los flash loans qué son los préstamos rápidos que se piden y se devuelven en una misma transacción.

CP: Ese tema de los flash loans o préstamos relámpagos es bastante interesante ya que la ventaja es que pides un crédito en una transacción y lo devuelves en ella misma mediante su programación. El caso de uso hoy en día es rebalancear sus garantías si tienes algún préstamo en cualquier otra plataforma y quieres cambiar la garantía de ese préstamos. El otro caso de uso es el arbitraje que te puede generar bastantes ganancias en una sola transacción.

También tienes la posibilidad comprar un token para operar Bitcoin a la baja sin tener que ir a un exchange a operar en futuros, sencillamente ganas si el bitcoin baja. Actualmente hay muchas innovaciones en torno a las DeFi.

10. CP: Como ex regulador y conocedor de lo que se está trabajando en el ecosistema DeFi, ¿ves posible que estas aplicaciones puedan ser reguladas? si es sí, ¿cómo? y si es no ¿por qué? (57:06)

Yo creo que es posible y necesario, quizás no llegue al público en general mientras no haya una certeza reguladora. Me refiero a que hasta que no haya una certeza regulatoria no entran los jugadores institucionales o los bancos hasta que no cumplan con toda la parte regulatorio.

A pesar de que muchos quieran entrar en el ecosistema DeFi, no lo pueden hacer porque existen muchas restricciones que no ayudan a cumplir con las normativas impuestas por los reguladores.

Pienso que se debe pensar diferente y que aún hay mucho trabajo para mejorar todo el ambiente regulatorio.

11. CP: Para cerrar, y luego de haber pasado por varias preguntas sobre regulación, Fintech y DeFi, si tu crearas una Ley Cripto, ¿Cuales son los puntos que necesitaría cubrir esta ley? (60:16)

GS: Es una pregunta bastante interesante por no decir complicada. Fíjate que el punto esencial para modificar la ley fintech es aceptar que esto no es una moda sino que ha llegado para quedarse, es decir hay que juntar todas estas reglas para construir algo mejor sobre este nuevo paradigma y crear una regulación basada en este nuevo paradigma.

Quizás no respondí del todo tu pregunta ya que es muy complicada como dije anteriormente.

CP: Ciertamente es una pregunta muy abierta para considerar todos los puntos que hay que regular. Toda decisión es un sacrificio, Bitcoin nació sacrificando la estabilidad a cambio de seguridad y descentralización, Ethereum siguió la misma lógica. Siempre hay que dar algo para obtener algo.

12. CP: Con la finalidad de que puedas compartir alguna idea final, te dejo un micrófono abierto (64:46)

GS: Gracias por el espacio que me diste. Me emociona mucho estar involucrado en todos estos temas. Creo que hay que esforzarnos por desmitificar los conceptos erróneos que circulan ante estos temas. Hay muchos retos por todos tanto para ingenieros, financieros, abogados e instituciones para avanzar en el ecosistema.

Estoy muy emocionado de compartir todas estas ideas en tu espacio, creo que América Latina en general está puesto para esto, tienes temas de inclusión financiera y además estamos en crecimiento, es decir tenemos todas las condiciones para que todo este tema explote.

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